Las decisiones monetarias, las tensiones geopolíticas y los indicadores económicos delinean un escenario con marcados contrastes entre optimismo y desafíos estructurales.

En Estados Unidos, el mercado financiero mantiene un desempeño resiliente, apoyado por datos mixtos en actividad económica y señales de expansión en el sector servicios. El PMI compuesto de S&P Global para diciembre sorprendió al alza, alcanzando 56,6 frente al 54,9 del mes anterior, con un crecimiento notable en el sector servicios a 58,5 (previsión 55,7). Sin embargo, el sector manufacturero se mantiene en contracción, con un PMI de 48,3 (anterior 49,7). A pesar de esta dicotomía, la actividad en los servicios se expande al ritmo más rápido desde octubre de 2021, impulsando la economía mientras el sector manufacturero enfrenta presiones.

La política también toma protagonismo. El equipo de transición del presidente entrante Donald Trump propone un cambio radical en el apoyo a vehículos eléctricos y restricciones adicionales a materiales provenientes de China. Trump, en una rueda de prensa en Florida, aseguró que su administración implementará recortes de impuestos y habló sobre inversiones estratégicas, destacando un compromiso de SoftBank de $100.000 millones en EE.UU. Además, Trump reiteró la necesidad de reducir el déficit fiscal, advirtiendo que los aranceles "enriquecerán al país". El mercado hipotecario muestra fragilidad, con las solicitudes de crédito rechazadas al ritmo más alto en más de una década, mientras que la demanda en el sector inmobiliario canadiense repunta, registrando la mayor subida de precios en año y medio gracias a la caída de tasas de interés.

Las tasas de interés en Estados Unidos continúan siendo el centro de atención para los mercados financieros y los analistas económicos a medida que la Reserva Federal define su postura en el corto y mediano plazo. Los operadores anticipan con casi total certeza que el FOMC implementará un recorte de 25 puntos básicos en su reunión del 18 de diciembre de 2024, con una probabilidad estimada del 96,9%. Sin embargo, las previsiones a futuro siguen generando debate. Goldman Sachs sugiere que la Reserva Federal podría optar por un enfoque más cauteloso, omitiendo un recorte en enero, debido a la incertidumbre sobre las políticas económicas de la nueva administración entrante. La entidad revisó sus estimaciones y ahora espera recortes de tasas en marzo, junio y septiembre del próximo año, a un ritmo trimestral, lo que llevaría la tasa terminal a un rango de entre 3,5% y 3,75%, frente a la previsión anterior de 3,25%-3,5%. Este ajuste responde en parte a los riesgos inflacionarios derivados de los posibles aranceles que el presidente electo Donald Trump podría imponer a bienes y materiales provenientes de China, los cuales podrían encarecer los precios al consumidor en EE.UU.

En el sector tecnológico, Broadcom alcanzó máximos históricos, impulsado por expectativas de beneficios futuros, mientras Nvidia cae en territorio de corrección, perdiendo más del 10% desde su récord reciente. Bitcoin, por su parte, continúa su impulso alcista, superando los $106.000 en medio de una creciente demanda por ETFs y perspectivas optimistas sobre políticas pro-criptomonedas de Trump.

En Europa, la economía alemana sigue bajo la lupa. El índice de confianza económica ZEW superó expectativas al situarse en 15,7 (previsión 6,9), lo que refleja un moderado optimismo pese a las condiciones actuales de -93,1. La balanza comercial de la eurozona decepcionó al registrar €6.100 millones frente a una previsión de €11.600 millones, mientras que el IFO alemán mostró un deterioro del clima empresarial con 84,7 (previsión 85,5). El canciller Olaf Scholz perdió el voto de confianza parlamentario, allanando el camino hacia elecciones anticipadas en Alemania, una noticia que añade incertidumbre política en la mayor economía de Europa.

El BCE, por su parte, continúa comunicando su estrategia monetaria. Kazimir y Rehn subrayaron que la trayectoria de los tipos de interés está clara y que los recortes dependerán de los datos económicos entrantes. Schnabel reafirmó que los riesgos inflacionarios están equilibrados, pero advirtió sobre la necesidad de responder con contundencia a posibles shocks económicos. Los recortes de tasas por parte del BCE, según el consenso, llevarán los tipos hacia la neutralidad en el próximo año.

Francia, en tanto, enfrenta incertidumbre política con la formación del nuevo gobierno, mientras el Banco Central francés recortó su previsión de crecimiento al 0,9% para 2025 debido a la incertidumbre interna. Las cifras de inflación se proyectan en 1,6% para 2025, con una tendencia hacia la estabilidad de precios en el largo plazo.

En el Reino Unido, los datos laborales sorprendieron al alza. La tasa de desempleo se mantuvo en 4,3% y las ganancias semanales promedio crecieron un sólido 5,2% en términos interanuales. Sin embargo, los traders ven menos del 50% de posibilidades de un tercer recorte de tipos por parte del Banco de Inglaterra en 2025, reflejando una postura más cautelosa en la flexibilización monetaria.

En Asia, China continúa siendo el foco de atención. El Banco Popular de China reiteró su compromiso de reducir el RRR y las tasas de interés en el momento adecuado, buscando guiar el crédito hacia una demanda efectiva. Los líderes chinos anunciaron un objetivo de crecimiento del 5% y un déficit fiscal del 4% del PIB para 2025, en un intento por estabilizar la economía en medio de la mayor salida de capitales de sus mercados financieros registrada en años. El petróleo cayó debido a preocupaciones sobre la demanda china, reflejando las dudas del mercado respecto a la efectividad de las políticas de estímulo.

En Japón, el Parlamento aprobó un presupuesto adicional para 2024, mientras que el presupuesto para 2025 se proyecta en ¥113 billones. Los mercados nipones muestran un panorama mixto, con un desempeño robusto en sectores específicos,

pero con señales de desaceleración en la demanda interna.

En Oriente Medio, las negociaciones de alto el fuego entre Israel y Hamás avanzan con mediación de Qatar, aunque sin confirmación oficial. La situación geopolítica en la región sigue siendo un factor clave de riesgo en los mercados energéticos y financieros globales.

En conclusión, el entorno global continúa marcado por una mezcla de resiliencia económica, ajustes monetarios estratégicos y tensiones políticas. Las perspectivas de crecimiento siguen ligadas a la capacidad de implementar políticas fiscales y monetarias efectivas, en un contexto donde la incertidumbre persiste en todas las regiones del mundo.

Felipe Mendoza, Analista de mercados financieros, ATFX, LATAM